市场行情
橡胶在14500-14700之间来回震荡，天然乳胶现货价格小幅降价：
泰华THR桶装12500元/吨，黄春发桶装12600元/吨；泰华太空包10700元/吨，黄春发太空包10800元/吨。
后市观察
4月份可以用“惊心动魄”这四个字来形容。
一、4月原料价格先跌后涨
4月份泰国原料价格直接由高位的68.5泰铢/公斤跌至低位的55.5泰铢/公斤，降价13泰铢，降幅高达18.9%。然后由低位的55泰铢左右小幅上行至58.5泰铢/公斤。泰国原料价格本月波动较大，主要在于宏观风险传导到上游的原料市场。受到冲击的不止泰国产区，非洲科特迪瓦产区的原料价格也出现较大幅度的下跌，每公斤降价63非洲法郎。
4月份国内海南开割，目前海南产区开割价格在14.3-15元/公斤之间，海南开割价格低于去年的16元/公斤。
二、天然乳胶每吨降价超1000元
4月份继续每吨降价超1000元。具体而言，泰国进口乳胶桶装每吨降价1000元，由13500-13600元降至12500-12600左右。散装每吨降价1300元，由12000降价至10700元。越南进口乳胶每吨降价1000元，由11800降价至10800元。国产乳胶每吨降价1200元，由12000降价至10800元。乳胶价格回到了一万一下方，这个价格跟2024年低位10000左右的价格相差只剩下几百元左右。
三、宏观风险叠加基本面矛盾，价格大幅下行
4月份无论是上游的原料价格，还是天然乳胶价格，都出现了较大的跌幅，主要原因在于宏观风险叠加基本面的矛盾。
首先，国内出现供应结构性供应大于需求。今年一季度泰国数据显示，泰国天然橡胶、混合胶出口增长13.8%，而且其中一半以上，64%的橡胶都出口到了中国，出口到中国的同比增长41%。印尼2025年前两个月出口到中国的也增长294%。而中国一季度橡胶总体进口218万吨，同比大增20.9%。到货量增加，使得橡胶出现结构性供应宽松局面，价格不断走低。
其次，4月份主要利空在于宏观风险。月初，美国“对等关税”措施使得全球贸易摩擦升级，导致市场恐慌，恐慌情绪在国内假期期间蔓延，以至于节后橡胶触及三个跌停板，由一万七附近直接跌至一万四附近。
四、5月展望
5月份东南亚产胶国本身存在供应一般和出口下降预期，同时国内外市场价格倒挂，进一步降低了贸易商进口的意愿，预计5月份进口量存在下降的可能。这势必会导致国内库存继续去库，4月份国内已经小幅去库，5月份可能延续这个趋势，去库将支撑5月份的橡胶价格。
不过国内已经大规模开割，供应存在上量预期，可缓解进口量可能下滑带来的供应紧张局面。压制价格的主要因素还是在于宏观。因为宏观风险依旧存在，短期虽然有缓和，但仍然没有实质性的进展。
以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。