每日价格

橡胶反弹至14900，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装12600元/吨，黄春发桶装12700元/吨；泰华太空包11200元/吨，黄春发太空包11300元/吨。

本期主题

对于橡胶而言，价格上涨的关键不在于驱动，而在于阻力——“价格向阻力最小的方向运行”，具体而言“开仓看动力，平仓看阻力”。行情空间的决定性因素：

短期空间——受市场情绪影响很大，波动可能不理性。

长期空间——主要取决于阻力的大小，而不是动力的强弱。

2013年以来橡胶在长达十几年的“高产能+高利润”背景，形成了一个稳定的、巨大的上方阻力，导致橡胶“上涨费劲，下跌顺畅”。这是宏观格局决定的阻力。

2023年9月，橡胶宽幅上行，而这轮上涨依赖接二连三的新动力（台风、抛储传言、宏观政策）输入，而非上方阻力本身很小。一旦动力接力不济，行情就难以为继，这轮上涨这也印证了“决定空间的不是动力，而是阻力”。

动力通常是突发的、显性的利多或者利空因素。例如：政策出台、天气灾害、库存骤降、突发事故等。

阻力则是更深层次的、相对稳定的供需结构。例如：产能天花板、下游的利润承受能力、替代品的价格、技术的突破等。它们是决定行情能走多远的边界和天花板。

很多交易者容易犯的错误是“只见动力，不见阻力”，看到一个利多消息就盲目追多，却忽略了前方可能存在的巨大结构性阻力，最终被套在山腰上。

那么，橡胶向上阻力的来源有哪些？

需求端：价格过高是否会严重抑制消费？

供给端：价格过高是否会快速刺激出大量新增或替代供应？

向下阻力的来源：

供给端：价格过低是否会引发大规模减产/停产？

需求端：价格过低是否会刺激出巨大的投机性或刚需买盘？

结合今年7、8月份橡胶价格走势就很容易看出来，为什么7月份的上涨到9月份就跌了回来，橡胶“持续性差”？主要在于阻力原因。因为上方阻力依然存在。尽管有台风等动力，但橡胶全球产能充裕和国内进口量高位情况下，宏观环境并未根本改变。当价格反弹到一定高度，套保盘和现货抛压（即供给端的阻力）就会显现。

动力本身具有时效性：台风是短暂的，抛储传闻会被证伪或消化，宏观情绪会波动。当这些短期动力衰减，而价格又进入了阻力区，回落就是必然。所以说仅靠动力“硬拉”的行情的脆弱性。

因此，当我们在看到一个强劲的“动力”时，第1反应不应该是兴奋地追涨杀跌，而应该是冷静地思考：

“这个动力，能否强大到突破前方关键的阻力位？”

“如果价格因此上涨了百分多少，那么在那个位置，供给会增加多少？需求会减少多少？”

“这个行情，是源于暂时的‘动力驱动’，还是根本性的‘阻力结构’发生了变化？”

动力的重要性在于决定“是否行动”，而阻力的重要性在于决定“行动多远”以及“何时退出”。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。