市场行情

橡胶在17500附近震荡，天然乳胶现货价格涨跌不大：

泰华THR桶装14900元/吨，黄春发桶装15000元/吨；泰华THR散装（太空包）13900元/吨，黄春发散装（太空包）14000元/吨。

后市观察

橡胶价格从高位的一万九附近跌至低位的17300，月中之后的价格下跌其实已经化解了此前泰国洪水和国内宏观走强的矛盾，等于短期利空得到一定程度的消化。我们对比一下当前价格就知道了。

泰国胶水原料价格从高位的75泰铢/公斤跌至68泰铢/公斤，跌幅10%左右。这个价格已经回到了11月中旬和9月上旬的水平，而橡胶的价格也回到了11月中旬和今年中秋节时的价格水平。二者走势相差无几。短期来看，基本面此前积累的矛盾已经得以消化，目前价格可能受宏观影响显著。

如果接下来宏观仍然有走强趋势，橡胶价格或获得支撑。如果宏观走弱，橡胶则跟随运行。基本面方面，接下来有几个数据很关键，一是泰国12月份和明年1月份的产量和出口数据，这关系到泰国高产期在天气正常情况下的弹性情况。如果产量同比上升，则说明泰国大周期转换仍然是一个缓慢的过程，供应弹性和潜力仍然存在。

其次，国内12月份和1月份的进口数据，这关系到国内库存情况，累库究竟能到什么程度，则决定了下方的空间。

今年表面上是在交易橡胶供需大转换和泰国减产，实际上交易的是国内进口量下滑和库存下降。国内庞大的库存主要下滑主要在套利盘不活跃，和进口倒挂所致，是的贸易商降低了进口量。国内贸易商贸易量下降主要在于价格居高不下，泰商提价和减少对中国的出口。因为欧洲买家增多并且此前EUDR溢价的原因。