本周行情综述

1、橡胶冲高一万八

本周橡胶价格一改上周颓势，震荡冲高。橡胶主力（RU2505）从低位的17200附近震荡冲高至18000。20号胶（NR）从低位的14500附近震荡上行至15400附近。合成橡胶（BR）相对偏弱，震荡下跌至14300附近。天然橡胶与合成橡胶之间价差扩大。

2、天然乳胶价格偏稳

虽然橡胶期货震荡上行，但是天然乳胶现货变化不是很大，先跌后涨，价格没什么变。泰华THR桶装14600元/吨，黄春发桶装14700元/吨；泰华THR散装（太空包）13600元/吨，黄春发散装（太空包）13700元/吨。越南进口乳胶报13000元/吨，国产乳胶报13400元/吨。

本周消息面

1、2024年越南天胶、混合胶合计出口量同比降10%

2024年越南天然橡胶、混合胶合计出口197.5万吨，较去年的220.3万吨同比下降10%；合计出口中国143.1万吨，较去年的168.4万吨同比降15%。

2、2024年马来西亚天胶产量同比增加11.1%

2024年马来西亚橡胶总产量为386,512吨，较去年的347,856吨增加了11.1%。

本周国内库存

天然橡胶总库存较上周增加6340吨至198584吨；仓单库存较上周增加1560吨至184120吨。20号胶总库存较上期增加807吨至65420吨；仓单库存较上期增加3025吨至64009吨。

后市展望

一、从上游供应来看

本周五泰国胶水原料价格报66.2泰铢，原料走的还是比较稳健的。目前东南亚泰国、越南主产国均步入低产或停割阶段，上游供应正在快速下降。原料价格对市场的影响力在下降。国内开割还有一两个月。当前全球供应处于低位期。

二、从下游需求来看

下游开工预期提升，但多数工厂节前都有备货，仍然消耗库存为主，采购氛围偏淡。

三、下周趋势

下周天然乳胶市场：还是个震荡。

1、从供需来看有明显的利多，因为上游已经处于停割，供应下降。而下游，尤其是国内市场处于节后复工阶段，需求预期较强。但国内库存却依然在累库，说明2月份到港货源还是很多的，快速累库的现实又降低了当前的需求预期。所以目前博弈点还是在于国内库存的现实。

2、20号胶的近月价格明显高于远月价格，说明现货偏紧，多头接货意愿较强，出现“软逼仓”，也是在交易现实。预期交易下降，现实博弈上升，短期结构性矛盾成为当前主要交易点。

3、目前泰国那边EUDR的原料报价溢价3-4泰铢左右。EUDR备货又开始了，如果今年执行情况较好，不排除又要挤兑泰国对中国市场的出口量。

4、产能周期的长期矛盾依旧存在，这个为橡胶价格形成了较强的底部支撑。去年除了摩羯台风扰动之外，国内天气条件还是比较利于割胶的，开割正常。据业内人士预计2024年海南乳胶产量在38-40万吨，同比往年增长至少几万吨。2024年对海南产区来说是：好天气+增产+高价格共存的局面，这个局面证明了长期产能转向，橡胶价格和产能曲线斜率开始分道扬镳。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。