市场行情

橡胶期货由弱转强上涨突破12000，目前在12200附近震荡，业内人士预计可能继震荡向上。受橡胶期货影响，天然乳胶价格变化不大，现货报价：

泰华THR桶装10200元/吨，黄春发桶装10300元/吨；泰华THR散装（太空包）9100元/吨，黄春发散装（太空包）9200元/吨。

以上报价仅供参考。

后市观察

我们交流群的朋友发了一张海胶企业加工厂的通知《关于转产全乳胶工作通知》，根据通知的内容，“从5月20日开始，所有进厂鲜胶乳全部转产全乳胶，请大家按照低氨加氨要求做好保鲜工作。低氨加氨标准为：1吨鲜胶水加氨1到4公斤左右，并且鲜胶水里面一律不准加保鲜剂。”如果通知准确无误的话，说明海南当地的加工厂已经开始加大全乳胶的生产（金兴橡胶加工分公司属于海胶）。

海南产区主要以浓缩乳胶、全乳胶生产为主。全乳胶和浓乳原料都是从橡胶树上采集的新鲜胶乳。新鲜胶乳可以加工成浓乳，也可以加工成全乳胶。

浓缩乳胶，也就是天然乳胶，简称浓乳。浓乳不是期货交割品，但全乳胶是期货交割品，即SCRWF。目前沪胶（RU）的标准交割品是国产全乳胶（SCRWF）和进口三号烟片胶（RSS3）。

如果加工厂加大生产全乳胶，势必压缩浓乳的产能；如果加工厂减少生产全乳胶，势必导致浓乳产能增加。所以说，全乳胶和浓乳有一种此消彼长的关系。而海南当地加工厂转战全乳胶生产主要有两种情况：

一是胶水收购价格过高导致原料放量，超过浓乳生产线的消化能力，工厂必须开启全乳胶生产线消化原料，比如2020年下半年，当时是因为特殊原因导致的，所以这种行情并不稳定。

二是浓乳失去价格和利润优势。进入旺产期后，如果浓乳消费依旧不乐观，便会出现库存压力，浓乳生产线和全乳胶生产线的胶水收购价差便会收窄，进浓乳生产线原料失去价格优势，二盘商便有可能将胶水送到就近的全乳胶工厂，而浓乳失去利润优势的话，有能力的加工厂就有可能浓缩乳胶和全乳胶一起生产。

目前来看，现在的情况就属于第2种，浓乳价格和利润优势都不存在。目前天然乳胶市场比较萧条，这是行业共识，毕竟价格和利润在这。终端消费疲软，贸易商利润压缩，而上游加工厂据悉也处于亏本状态，浓乳和全乳胶收购价相差不大。

当前海南产区制浓乳胶水收购价格在11900元/吨，制全乳胶水收购价格在11600元/吨，二者差距仅剩300元/吨，价差缩小。再从成品出货价来看，全乳胶上海市场报价11925元/吨，国产乳胶报价8300元/吨左右，价格对比相当明显，浓乳几乎失去了此前的价格和利润优势，所以加工厂转战全乳胶生产也是情理之中的事情。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。