市场行情

橡胶主力在17800-18000之间震荡，国内天然乳胶现货价格涨跌不大：

泰华THR桶装15400元/吨，黄春发桶装15500元/吨；泰华THR散装（太空包）14300元/吨，黄春发散装（太空包14400元/吨。

后市观察

10月份泰国胶水原料价格小幅下跌从侧面反映出上游产能出现一定程度的改善。也就是说随着天气的改善，利于割胶，泰国上游已经出现了明显的起量，尤其是东北部、北部产区。我们从各方得到的消息也确实如此。

不过10月份胶水原料价格下跌速度似乎不及今年6、7月份的下跌。6、7月份的时候，胶水每天都是1泰铢的速度降价，但是10月份是涨涨跌跌，价格下跌速度放缓。虽然起量了，但是原料价格没怎么跌。

国内产区表现尤为明显，海南胶水收购价还在1.94万的高位。其实，海南有些收购站的胶池已经出现了“满池”现象，但是为什么价格还是维持在高位？这就有矛盾。

可能的原因就是胶水一出来就被加工厂买走了。加工厂之所以着急收胶，我们从业内人士得知，上游存在补库的需求。上游补库有两个原因：一个是履行之前的合同交货；一个是备库存。

此前天气扰动明显，加工厂迟迟收不到胶，无充足原料加工，很多合同未交货，或者推迟交货。现在有量了，当然要加紧交货。

今年上游原料一直供应不足，加工厂收购的原料基本上用于满足以前的订单交付，导致上游库存偏低。同时，价格的上涨带来了加工厂利润的改善，而且未来预期向好，加工厂估计也看好明年的市场需求，尤其是停割期。

受前期供给低位、库存低位、预期和盈利改善的驱动，加工厂当前备货较为积极，即便是原料价格这么高，也要收的原因。而他们的积极收购也使得原料降价缓慢。

不过此前的利好似乎已经充分兑现，资金强力拉升下导致主力合约估值偏高，而且叠加上游的高产期和需求性淡季也即将来临。期价下跌，套利盘部分解锁，以及上游的交货，现货市场供应紧张局面或有所改善，短期内价格仍然存在向下修复，使其恢复到合理的估值范围内，但长期看好观点不变。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。