市场行情

橡胶触低反弹，天然乳胶继续小幅降价：

泰华THR桶装13500元/吨，黄春发桶装13600元/吨；泰华THR散装（太空包）12100元/吨，黄春发散装（太空包）12200元/吨。

后市观察

一、3月份泰国胶水原料价格稳定

2025年3月份泰国胶水原料价格先跌后涨，但整月波动都不大，原料涨跌在3泰铢以内，反映出当地供需暂无较大的矛盾，价格稳定。3月份的原料价格同比往年仍然算高位。非洲产区科特迪瓦3月份原料价格报454非洲法郎，创近5年的新高。

二、天然乳胶价格每吨降价1000元左右

虽然胶水原料价格维持高位，但是天然乳胶降价幅度较大，月末环比月初，每吨降价1000元左右。具体而言，泰国进口乳胶桶装每吨降价800元，由一万四降价到一万三，散装每吨降价1100元，由一万三降价到一万二。越南进口乳胶每吨降价1100元，国产乳胶每吨降价1000元。3月末的时候，越南进口乳胶跌破一万二整数关口。

目前乳胶价格已经跌回2024年2月初的价格水平，等于乳胶价格已经创下一年以来的价格新低。

三、供需矛盾加剧，3月乳胶降幅扩大

3月份乳胶降价幅度明显扩大，首先在于橡胶期货价格的不断下跌，橡胶期货价格从17800附近跌至16500，跌幅1300，带动现货乳胶不断降价。

其次，乳胶板块出现结构性的供应大于需求，导致价格不断走低。从分月进口量数据来看，今年1-2月份乳胶进口量7.89万吨，同比增长9.31%。去年12月份和今年1-2月份，进口量明显增多，位于五年均值之上。由于2月份有春节假期，所以3月份船货到港量很大，现货流通充裕，甚至部分滞港货源集中出货，贸易商降价抛货明显，价格踩踏下跌。

今年云南产区正常开割，市场对于海南产区正常开割预期较强，导致国产胶价格下跌。同时下游需求一般，订货量远不及往年，温州那边发泡厂据说今年消费量可能还要减少5万吨。

四、4月降幅缩小、价差走扩

4月份，如果橡胶价格继续下跌的话，乳胶价格可能还是要继续降价，但降幅可能收缩。进口乳胶桶装可能在一万三左右，散装一万二上下，越南进口乳胶和国产胶一万二下方运行。

目前泰国胶散装和国产胶还是同价，每吨12100左右，所以说贸易商依旧没有套利空间。但现在随着国内开割预期增强，而泰国供应的降低，泰国胶可能表现比较抗跌，国产胶会持续走弱，价差将再次走扩。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。