天胶指数

10月天胶指数：54

数值范围：0-100之间波动（极端情况下可能略有超出)。指数上升代表看涨动能增强，下降代表看跌动能增强。水平：>60：市场处于强势区间，多头动能主导。40-60：市场处于震荡平衡区间。<40：市场处于弱势区间，空头动能主导。

每日价格

橡胶触低反弹突破一万五，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装12700元/吨，黄春发桶装12800元/吨；泰华太空包11300元/吨，黄春发太空包11400元/吨。

本期主题

由于美国政府停摆，数据未更新，所以我们未能获得8、9月份美国的进出口数据。而且受制于进出口的滞后性和局限性，我们不能及时反馈实时数据，仅作为参考。根据历史数据的资料，我们预测了10月份的天胶指数为54。

10月趋势指数大幅下降，主要因供需指数(SDI)下降，10月价格已开始走弱（NR期货月均价12,352元/吨，低于9月的12586），预计11月上半月价格将继续承压。我们回顾一下9、10月份的价格表现。

一、9、10月份的价格表现

9月初，价格在15800到16370之间宽幅震荡，尤其在9月5日创下16370的阶段性高点。随后无法再创新高，高点开始下移，显示上方压力巨大，多头动能衰竭。9月18日有效跌破了前期的震荡区间下沿，宣告下跌趋势正式确立。价格一路下行，期间反弹无力，并于10月13日再次触及14835。10月14日至10月17日，价格首次在14755-14690区间探明底部并获得支撑。从10月21日开始，价格走出一波持续的反弹，高在10月29日触及15670。但这波反弹的高点15670并未突破9月初的震荡区间，更远低于9月5日的高点16370，构成了典型的“高点下移”的熊市特征。10月31日的巨幅阴线彻底终结了反弹势头，价格从15400附近直接砸向15030，形成了明确的“顶部反转”信号。进入11月，价格连续收阴，不断创出新低，直至11月5日下探至14740。

二、橡胶基本面矛盾

价格在千点区间内反复震荡，每次反弹都迅速溃败，无法形成趋势性上涨。这表明市场存在巨大的持续性供应压力。一旦价格反弹，便会刺激现货抛盘，压制涨势。价格多次下探14700-14750区域均获得支撑，难以有效跌破。这表明当前价格已经跌至或接近许多厂商的综合生产成本区。此外，国内陆续停割，全乳胶未来供应减少的预期也为市场提供心理支撑。同时，刚性需求始终存在，当价格足够低时，会吸引轮胎厂等下游用户进行逢低采购，从而托住价格。这种价格表现反映了一个“弱平衡”的基本面格局，整体基本面偏向弱势震荡，而非单边趋势。

1、高供应预期：东南亚处于产胶旺季，供应压力持续。

2、库存见底：国内青岛保税区库存在连续去库后，于11月初又开始积累。

3、强成本：当前价格已逼近国内全乳胶生产成本区，下方空间有限。

4、季节性：停割季临近，国内产区将于本月陆续停割，未来国产全乳胶供应减少的预期提供支撑。

5、低估值吸引力：价格处于相对低位，吸引长线配置资金和下游逢低买盘。

空头的依据主要有高供应预期、进口量和累库的现实。多头的底气主要有成本支撑、低估值、部分需求亮点。需要密切关注能够打破这一平衡的变量。例如，如果主产区出现极端天气影响供应，或国内出台强有力的经济刺激政策大幅提振下游需求，则价格可能向上突破。反之，如果全球经济衰退预期加剧导致需求进一步萎缩，或国内库存持续累库，则价格可能向下破位。

三、风险提示

模型局限性：本指数基于月度数据，对日间高频波动的捕捉存在滞后性。

政策风险：突如其来的贸易政策、环保政策或国家收储可能迅速改变市场预期。

外部市场风险：原油价格暴跌、全球宏观经济衰退等系统性风险，会压倒橡胶自身基本面。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。