每日价格

橡胶继续跌至16200附近，天然乳胶现货价格每吨降价200元:

泰华桶装13700元/吨，黄春发桶装13800元/吨；泰华太空包12600元/吨，黄春发太空包12500元/吨。

本期主题

截至2026年3月15日，中国天然橡胶社会库存136.49万吨，环比下降1.56万吨，降幅1.13%。连续两周去库，说明了自2025年10月底以来的累库周期可能接近尾声，库存拐点或出现。虽然累库放缓，甚至可能出现去库趋势，但是橡胶价格并未上行，反而宽幅下行，库存-价格继续背道而驰。原本累库意味着供应过剩，价格疲软；去库意味着供应紧张，价格偏强。但从2025年10月份以来，库存和价格并未遵循这个规律，反而是累库涨，现在去库又开始跌了。库存利好兑现后，市场反而选择向下。

市场博弈逻辑可能已经从“库存是否见顶”转变为“去库斜率能否匹配高价”，“买预期，卖事实”。

预期已被提前消化，自2月底库存增速放缓以来，市场已开始交易“库存即将见顶”的预期，推动价格上行。当数据最终证实预期时，早期入场的选择获利了结，导致价格回落。

焦点转向“去库质量”。市场现在关心的是：去库是由真实需求驱动，还是仅仅由于进口到港减少导致的。若是前者，价格有支撑；若是后者，则高价可能抑制需求，去库难以持续。目前价格下跌表明，市场怀疑后者的可能性更大。

宏观预期发生变化。虽然原油价格走高，带动合成橡胶走高，形成较强的成本支撑，但是高油价加剧通胀担忧，强化“滞胀”或“衰退”预期，高利率压制全球需求，美元走强利空大宗商品。当这些宏观因素同时指向“需求萎缩”时，橡胶即使有库存拐点、成本支撑等产业利多，但在宏观系统性风险这一压倒性利空面前，任何产业利好都是苍白无力的。在宏观风险未释放完毕前，任何基于产业利多的抄底都可能被宏观抛压吞噬。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。