每日价格

橡胶冲高一万八后回落至17700，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装15000元/吨，黄春发桶装15100元/吨；泰华太空包14000元/吨，黄春发太空包14100元/吨。

本期主题

截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅2%。经历了上周的小幅累库后，橡胶延续去库趋势。5月下旬起持续去化，去库斜率重新扩大，总量创近期新低。其中深色胶加速去化，NR库存小计降6.7%。浅色胶RU库存小计增0.9%，但增幅较前期的3.16%已明显收窄。

去库趋势的持续性得到确认。从5月24日的129.48万吨到6月14日的124.5万吨，三周累计去库近5万吨，且去库斜率未见放缓。5月进口环比继续回落，加速了去库进程。从2月高点的138.3万吨累计下降约14万吨。目前的博弈已不再是“多空对峙”，而是“现实供应干扰”对阵“宏观需求疲软”：

当前市场主要博弈点：东南亚原料价格创十几年的高位，虽然泰国、越南等产区已经进入增产期，但持续、间歇性的降雨和潜在的厄尔尼诺余威，使得割胶效率大打折扣。而加工厂又抢购原料，加剧了原料的高位运行。同时国内库存又在持续下降，意味着需求并没有出现明显降低。支撑和去库限制了橡胶价格的下行空间。全球确定进入厄尔尼诺周期，使得橡胶价格易涨难跌，天气问题容易引发价格的反弹。

美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡复航预期升温，地缘风险溢价加速出清。原油价格与合成橡胶的不断下跌导致与天然橡胶价差扩张到了四千以上，“RU-BR价差已处高位，存在收敛压力”。这意味着合成胶对天然橡胶的拖累可能正在接近风险，物极必反，反向修复的概率在上升。

人民币6.76较年初7.30升值致进口胶成本下降，国内天然橡胶价格承压。美联储6月议息会议维持利率在3.5%-3.75%不变。宏观利空情绪正在累积。

总之，橡胶市场已初步摆脱了5月份的悲观情绪，目前处于“供应端因天气扰动而证伪高供应预期”的阶段。只要泰国、越南等产区无法正常起量，社会库存将维持去化趋势，意味着橡胶价格可能在一万七到一万八之间的支撑力度将得到增强。若库存降至120万吨以下，价格有进一步向上区间试探的可能。

如果下半年东南亚产区起量，厄尔尼诺天气扰动纯属情绪炒作，新胶供给将冲击市场，当前的涨势可能会因季节性供应放量而出现回调风险。考虑到7月供应变数较大，建议工厂维持当前库存策略，避免追涨，可分批次滚动锁定原材料成本。同时关注合成橡胶价格，若二者价差进一步拉大，可适度增加合成胶配比以控制成本。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。