市场行情

橡胶主力继续在高位震荡，天然乳胶现货价格变化不大：

泰华THR桶装15200元/吨，黄春发桶装15300元/吨；泰华THR散装（太空包）14200元/吨，黄春发散装（太空包）14300元/吨。

后市观察

虽然泰国已经进入高产期，而且有消息称泰国北部产区今年增产了不少。但是泰国南部仍然受到天气扰动，原料价格出现了上涨。进入12月份后，泰国原料价格延续了11月份的涨势，从69泰铢/公斤涨至目前的74泰铢/公斤。月上旬价格上涨5泰铢，自11月以来，泰国胶水原料价格涨了10泰铢/公斤。

泰国胶水原料价格的上涨反映出当地供应似乎仍然面临不足，供应问题还在发酵。不过有业内人士提醒，泰国胶水原料价格有“失真”风险。结合此前泰国橡胶局公布的橡胶减缓销售计划可以看出当地为了稳住价格进行了一定程度等干预，已经不再是单纯的市场行为。而且目前上游利润较好，泰商也出现了惜售行为。

除了泰国原料涨价之外，目前主要的看涨因素还有：宏观的持续利多；日胶走强，可能跟烟片胶缺货有关；国内停割，国内供应大幅下降，目前国内在进行冬储。短期内现货供应还不是很宽裕。

虽然有较多的看涨因素，但是价格上涨并不是很顺利，因为目前还存在潜在的利空：一个是泰国南部天气好转，业内人士预计本月中旬之后，泰国南部或上量。二是泰国当地大厂的库存很高，而国内也出现缓慢累库趋势。三是交割品扩容，据说本周讨论增加非洲胶的交割品，也就是20号胶的，而增加的这两个厂加起来每个月产量大概有4万吨，年产能超过50万吨，所以一旦确认，20号胶交割品问题不大。不过这个计划在2026年远月交割，短期内没什么太大影响，主要是体现在情绪上面可能受到冲击。四是抛储传闻不断，如果成交不理想，可能会继续抛。