每日价格

橡胶在14100上下来回震荡，天然乳胶现货暂无变化：

泰华桶装12700元/吨，黄春发桶装12800元/吨；泰华太空包11200元/吨，黄春发太空包11300元/吨。

本期主题

一、ANRPC预计的供需平衡

根据ANRPC近一期的报告预测：2025年全球天然橡胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。2025年全球天然橡胶消费量同比增加1.3%至1556.5万吨。供应和需求的缺口66.8万吨。

ANRPC的数据历来备受争议，所以我们还是依据产胶国和进口方的进出口数据，数据来源各国海关、统计局以及联合国商品贸易处。

二、2025上半年全球主要产胶国的供应和出口

2025年上半年随着全球主要天然橡胶产区天气的好转，变得利于割胶，产胶国的供应都出现了不同程度的起量。

首先，我们利用天胶互联自己的系统对今年全年供应做一个大概的预估：我们预计泰国产量500万吨，印尼225万吨，科特迪瓦190万吨，越南130万吨，中国95万吨，印度90万吨，柬埔寨43万吨，马来西亚39万吨，缅甸45万吨，菲律宾22万吨，斯里兰卡7万吨，合计1386万吨，大概比去年增加20.2万吨。

由于产量这块各国的数据统计不一，而且存在严重的滞后性，所以我们还是依据出口数据来验证产量。而截至目前主要产胶国的出口数据总体上的确同比显著增加。

1、泰国今年1-5月天然橡胶出口合计1207429吨，同比减少1.89万吨，降幅1.54%。其中，对华出口507244吨，占泰国出口量的42.01%。混合胶出口合计741699吨，同比增加26万吨，增幅55%。其中，对华出口737917吨，占比泰国出口量的99%，泰国混合胶几乎出口到中国。

今年1-5月泰国天然胶、混合胶合计出口1949125吨，同比增加24.4万吨，增幅14.3%。今年1-5月泰国天然橡胶、混合胶对华出口合计124万吨，占泰国出口量的63.8%，同比增长40%。

2、印尼2025年1-4月天然橡胶、混合胶合计出口58.6万吨，同比增加15%；合计出口到中国13万吨，同比增282%。

3、科特迪瓦今年1-5月橡胶合计出口629672吨，较2024年同期的583,437吨增加7.9%。

4、根据越南海关初步数据显示，2025年5月越南出口橡胶97380吨，环比减少2.5万吨，降幅35.5%，同比增加1.1万吨，增幅13.6%。今年1-5月累计出口55万吨，同比减少2万吨，降幅3.5%。

泰国、印尼、科特迪瓦、越南四个主要产胶国的出口在今年1月到5月或者4月，合计出口373.7万吨，同比增加39.4万吨，其中，泰国出口增量比较明显，主要在于泰国供应弹性依旧很大，一旦天气和价格利于割胶，当地产能很容易提升，树在量在。

三、2025年上半年全球主要需求方的消费量

首先，我们还是利用天胶互联自己的系统对今年全年天然橡胶的消费做一个大概的预估：中国700万吨，欧盟100万吨，美国90万吨，印度140万吨，日本70万吨，韩国36万吨，产胶国自身的消费量马来西亚26万吨、泰国120万吨、越南40万吨，加起来1322万吨，大概比去年增加34.63万吨，主要是中国增量。国内增量主要基于进口量的大幅攀升以及产能的继续扩张。

1、根据中国海关数据，2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶共计347.6万吨，较2024年同期的281.4万吨增加66.1万吨，增幅23.5%。

2、根据欧盟统计局数据，2025年4月欧盟天然橡胶进口81624吨，环比减少0.27万吨，降幅3.3%。同比减少3.8万吨，降幅32%。今年1-4月欧盟天然橡胶合计进口311102吨，同比减少6.45万吨，降幅17%。

3、2025年1-4月美国进口天然橡胶合计289223吨，同比减少6649吨，降幅2.2%。

4、根据印度商务部数据，20251-4月印度进口天然橡胶合计13.39万吨，同比去年的15.9万吨减少2.5万吨，降幅15.7%。

5、根据日本海关统计的数据显示，2025年1-5月日本进口天然橡胶合计296438吨，同比增加4.3万吨，增幅17.2%。

6、根据韩国海关数据，2025年1-5月韩国天然橡胶进口合计148,561吨，同比增加49713吨，增幅50%。

今年全球主要天然橡胶需求方进口量502万吨，同比有61.6万吨的增量，主要是中国、日本、韩国，加起来增量高达75.5万吨。其实，今年印度、欧盟都存在一个减量，补货热情低于去年。全球天然橡胶的贸易流转主要在亚洲地区，从泰国、印尼、越南、马来西亚流转到了中国、日本、韩国。

四、全球天然橡胶供需与价格

今年上半年主要产胶国的供应增量，验证了2024年上半年减产一个很大因素在于天气扰动，而不是产能大转换，或者说供需宏大叙事中夹杂着中型周期，橡胶产能周期的转换或许是个漫长的过程，这个过程可能是3-5年。很多人认为今年上半年的价格下跌证伪了2024全年的上涨逻辑。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。