每日价格

橡胶继续冲高到18400，天然乳胶现货继续涨价100元：

泰国桶装14900到15000元/吨，散装14000到14100元/吨。越南胶12500元/吨，国产胶12700元/吨。

本期主题

截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存 115.37万吨，环比下降 0.06万吨，降幅 0.05%。虽然总量仍在去化，但去库动能已明显衰竭。库存从6月7日127万吨，连续10周下降至115.37万吨，累计去化约11.66万吨，下降9.2%。库存十连降延续，但几乎走平。

库存下降的同时，橡胶价格不断上行，由月初的一万七附近向上冲击到了18500，涨幅超一千。

当前社会库存已接近2025年10月低点，仍有约10万吨差距。市场博弈的还是强预期，尤其是天气、厄尔尼诺现象。预计11-12月达峰值，大概率历史强事件，远月减产想象空间巨大。

气象组织以及各国相关机构在近期密集发布警报，确认强厄尔尼诺现象正在持续增强并主导全球气候，预计将对东南亚橡胶主产区（如泰国南部、印尼等）的降雨型态和割胶作业产生超预期的负面干扰。市场开始提前计价2026年四季度因气候极端化导致的橡胶减产预期，供给端收紧的逻辑被资金反复放大。

同时，国内整个大宗商品及农产品、软商品板块联动走强，市场整体的宏观投机和避险情绪向好，资金集中流入存在供给端故事支撑的品种，带动橡胶期价顺利突破前期的震荡上沿。

当前社会库存已经降至115万吨，并且交割品在前期持续去库，现货并不宽松。如果厄尔尼诺引发的天气扰动在8月下旬至9月进一步恶化，导致原料真正出现断档，价格很容易借助情绪惯性冲高。

实际上，在强气象炒作周期中，价格往往容易出现“超涨”现象。一旦市场各大因素形成合力，价格出现突破后，上行空间会被打开。

从宏观气候统计来看，厄尔尼诺发生时，整个热带西太平洋（包括印尼、澳大利亚北部等）通常整体呈现降水偏少、干旱风险增加的特征。但是，东南亚幅员辽阔，泰国、越南、马来西亚以及印尼各岛屿所处纬度和海陆热力环流各不相同。并非整个东南亚都会千篇一律地干旱。例如，部分主产区可能会因为季风雨带的北移或副热带高压的摆动，反而容易遭遇持续的降雨或暴雨冲击。

厄尔尼诺的本质是赤道中东太平洋海温持续异常偏暖，这会彻底扰乱全球的大气环流。它带来的不仅是简单的“旱”，而是极端天气频率的增加。在某些年份或特定季节，大气环流异常会将大量水汽输送到东南亚的部分橡胶主产区，导致频繁、暴烈甚至连绵不断的降雨。

当气候正处于从其他状态向厄尔尼诺转换的阶段，海洋温度异常与大气风场的响应往往不是线性的。在这个过程中，局部地区频繁出现强降雨、雷暴甚至洪涝，完全是厄尔尼诺引发的大气环流不稳定所导致的正常现象。

对于天然橡胶而言，无论是干旱还是频繁降雨，在资本市场和产业逻辑中最终都会指向同一个结果——对供给端造成实质性破坏或干扰。市场交易往往走在现实前面。当宏观和气象机构不断预警“强厄尔尼诺”时，资金会优先对“极端天气将引发减产”这一宏观故事进行定价。即使某一段时间局部地区表现为降雨频繁而不是一定干旱，只要它干扰了正常的割胶和原料产出，市场就能顺理成章地将之解释为“天气炒作利多”，从而推动橡胶价格出现超预期溢价。

因此，当前的价格上涨，市场博弈的是未来6-12个月的减产预期，而不单单是当下的供应短缺。若厄尔尼诺对产量的实质冲击在四季度逐步兑现，价格可能获得进一步支撑；但若天气影响弱于预期或需求恶化，当前的情绪溢价将面临修正风险。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。