天胶指数

10月天胶指数：57

数值范围：0-100之间波动（极端情况下可能略有超出)。指数上升代表看涨动能增强，下降代表看跌动能增强。水平：>60：市场处于强势区间，多头动能主导。40-60：市场处于震荡平衡区间。<40：市场处于弱势区间，空头动能主导。

每日价格

橡胶震荡下行至一万五，天然乳胶现货小幅降价：

泰华桶装12600元/吨，黄春发桶装12700元/吨；泰华太空包11300元/吨，黄春发太空包11400元/吨。

本期主题

12月份，对于泰国而言，典型的高产月份。无论是南部产区，还是东北部产区，气候都将变得适合割胶，不过南部产区12月份仍然会有降雨和洪水扰动。往年12月份泰国年均产量在59万吨左右，占泰国全年产量的12%，12月出口量在38万吨左右。原料价格我们调取了2001年以来12月份泰国原料价格走势。

从价格走势来看，跟9、10、11月份一致，也是完整演绎了“长期上涨-泡沫破裂-漫长熊市-趋势复苏”的经典周期。

2001-2010年，上涨期。价格从15.34泰铢一路至高位的125.97泰铢。

2011-2019年，下跌期。价格在2011年高位86.1泰铢后开始漫长下跌，于2015年触及35.55泰铢的低点，并在低位持续震荡。

2020-2025年，复苏与突破。价格2020年52.23泰铢，于2024年达到71.61泰铢，明确突破了过去十年的主要震荡区间。然后至2025年55泰铢左右，大概率是突破后技术性回踩。

基于月均价格，各年份所处区间分布如下：大于80泰铢的价格高位只有2010年和2011年。

60到80泰铢的中高价格2005、2007、2009、2012 、2013、2016、2024年。40泰铢以下以及40到60泰铢的中低价格包含了多数年份。2024年71.61泰铢的价格，已稳固进入中高价区。2025年55.5泰铢的价格，恰好落在中低价区的上沿。

波动来看，历年12月份价格比较稳定，只有2008年和2011年出现了价格波动的情况。

综合9、10、11、12月连续四个月的数据分析以及2024年和2025年全年原料均价的演变，所有证据都说明市场已在2020-2021年终结了长达近十年的熊市，并于2024年实现了对旧价格区间的有效突破。市场的长期价值底部已从35到45泰铢区域，系统性上移至50到55泰铢区域。2025年各月的价格回调，均在此新区间上沿获得支撑。

原料价格，尤其是其长期底部的系统性抬升和近期的突破走势，是全球天然橡胶供应周期开始从“宽松”转向“紧平衡”甚至“紧张”的先行指标。这种“价格底部抬升”意味着市场的边际成本和供需平衡点已经发生了根本性的上移。

价格变化是结果，其背后就是“结构性矛盾”在加剧。这些矛盾主要包括：供应增长持续乏力，种植面积瓶颈、种植效益低下，需求结构呈现韧性。在长期熊市中积累的显性库存已被逐步消耗，市场缓冲垫变薄，对供应冲击的抵御能力下降。而这些因素导致供应端的弹性越来越小。一旦遇到区域性天气异常、病虫害或政策扰动，就容易产生局部的、阶段性的供应短缺，表现为价格在旺季不跌反涨。

频繁的、小范围的结构性矛盾会持续消耗市场信心和库存，并使价格在更高的平台上形成共识。市场会开始计价“长期供应紧张”的预期。当处于这种紧绷状态时，一个较大的催化剂（如主产国大规模病害、极端气候导致严重减产、或地缘政治事件影响出口）就可能成为导火索，引爆积蓄已久的产能周期矛盾，引发价格快速、大幅度的上涨。最终演变为从“结构性矛盾”到“产能周期大矛盾”。过程会有反复，但大方向已然改变。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。