每日价格

橡胶冲高17400后回落，天然乳胶现货价格每吨涨价200元:

泰华桶装14300元/吨，黄春发桶装14400元/吨；泰华太空包13000元/吨，黄春发太空包13100元/吨。

本期主题

大宗商品，尤其是原油相关的化工板块，包括合成橡胶在内，继续上演大部分商品涨停的局面。还是美伊冲突升级带来的影响，这场冲突对价格的影响已经扩展了更广泛的商品。

虽然合成橡胶大幅攀升，也带着天然橡胶跟涨，但天然橡胶明显跟涨缓慢，或者上涨比较迟滞，被动的跟涨态势，不愿意上涨，所以一旦原油价格回落，合成橡胶价格回落，天然橡胶的涨幅就抹平了。主要在于二者逻辑的不同：

合成橡胶强势上涨的逻辑是清晰的、简单的，显而易见的，就是成本驱动和供应中断的恐慌。

合成橡胶的原料丁二烯是石脑油裂解产物，深度绑定原油。油价因地缘冲突飙升至每桶120美元附近，直接导致丁二烯成本飙升，进而迅速推高合成橡胶价格，甚至出现涨停。当然，市场真正的担忧在于霍尔木兹海峡的通航。数据显示冲突升级后，该海峡油轮交通量锐减90%。一旦原料“断供”，合成橡胶生产将直接停摆，这种“供应恐慌”是推动其强势涨停的主要驱动力。

相比合成橡胶的“强势清晰的逻辑”而言，天然橡胶要复杂的多。理论上，合成橡胶价格暴涨，会促使轮胎厂等下游企业转而增加对天然橡胶的采购，形成利好支撑。但天然橡胶面临着新一轮开割季，和高库存的压力。这可能是天然橡胶跟涨迟缓的关键所在。市场普遍预计3月不会去库，库存可能维持高位，并且继续累库。高库存的现实已经压制了价格的上行。

企业仍在消化节前库存，现货采购有限。更令人担忧的是，中东局势已对国内轮胎出口产生影响，若冲突持续，出口订单收缩将直接打击上游原料需求。

对于接下来而言，主要还是两个逻辑：

短期看地缘：未来橡胶价格，尤其是合成橡胶，关键仍然在于美伊冲突和霍尔木兹海峡的通行状况。若冲突继续升级，封锁持续，能化板块的供应危机将不断深化，合成橡胶将维持强势，并继续对天然橡胶产生向上的牵引力。

中期看供需：一旦地缘情绪缓和，市场将迅速回归基本面。届时，合成橡胶因前期涨幅过大，若无实际紧缺，或面临回调压力。而天然橡胶则将直面高库存、开割季和下游出口订单的考验。如果不能有效去库，其价格表现将继续弱于合成橡胶。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。