天胶指数

10月天胶指数：62

数值范围：0-100之间波动（极端情况下可能略有超出)。指数上升代表看涨动能增强，下降代表看跌动能增强。水平：>60：市场处于强势区间，多头动能主导。40-60：市场处于震荡平衡区间。<40：市场处于弱势区间，空头动能主导。

每日价格

橡胶反弹至15100附近，天然乳胶现货价格暂无变化：

泰华桶装12700元/吨，黄春发桶装12800元/吨；泰华太空包11300元/吨，黄春发太空包11400元/吨。

本期主题

朋友分享一下近期橡胶行业交流会的观点，看完之后，业内目前普遍的共识是：当前橡胶市场缺乏一个能驱动单边大行情的“总量矛盾”，这是多数参与者的共识。市场并非一潭死水，而是陷入了“强现实”与“弱预期”的激烈博弈中，这种博弈在不同合约、三大胶种上表现出一些分化。

多头的底牌——强现实的逻辑

1、现货流动性较好与低库存。浅色胶存在一定问题（如国产全乳胶），“浅色今年减产，库销比走得很好”，这意味着RU合约对应的交割品供应并不宽松。从公布的数据来看，今年云南总体是增产的，但9月份出现减产。深色胶（如混合胶），流通环节的紧张，一旦集中采购，就容易引发现货升水。

2、成本支撑与加工利润。“泰国、云南产区等地加工利润不多”，甚至“亏钱也要抢原料”进行冬储。这导致原料价格（如泰国杯胶）表现抗跌，从成本端为胶价提供了底线支撑。

3、下游需求的韧性。全钢胎（重卡配套）开工率高，下游的即期需求还行，是“强现实”最直接的体现。

也就是说橡胶价格一旦跌至一万四到一万五的区间时，市场其实形成了一种刚需采购的支撑，“逢低买”。

空头的筹码——弱预期的逻辑

1、宏观与消息面。关税与贸易摩擦，欧盟的反倾销、反补贴，直接压制了未来的需求预期。同时，降息与衰退，“降息路径下，市场往往反而去交易衰退预期”，这对大宗商品是利空。

2、供应增长预期。今年非洲胶进口量增长显著，并且预计2026年可能有40万吨的非洲胶进口量，这对NR合约形成持续压制。总体“供应弹性大”，虽然部分地区减产和出口下降，但泰国今年的增产，印尼出口的增加，使得全球供应呈现“略过剩”或“紧平衡”状态。

3、合成胶的拖拽。丁二烯面临全球产能投放压力，合成胶价格疲软将限制天胶上涨空间。

总的来说，目前橡胶宽幅震荡是主旋律，短期偏强但上方空间有限，中长期重心有下移风险。RU、NR、BR基本面各异，难以形成合力上涨的机会，这反过来也抑制了RU的单边行情。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。